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L'ESSENTIEL
2
VARIATIONS DE LA SEMAINE
CAC 40
3.928,68
DOW JONES
EURO STOXX 50
EURO/DOLLAR
ONCE D’OR
PÉTROLE
Ä – 2,28 % 11.966,86Ä– 1,67 % 2.883,84 Ä – 2,22 % 1,3785 Ä – 1,11 % 1.412,13 $Ä – 0,38 % 112,86 $Ä – 2,52 %
LES PISTES D’INVESTISSEMENT
NOS CHANGEMENTS DE CONSEILS
Les nuages s’amoncellent au-dessus
de toutes les places financières
(lire page 3), tandis que des chiffres
de l’emploi décevants outre-Atlantique ont montré des failles dans la
reprise économique américaine.
Ces mauvaises nouvelles arrivent
alors que le Cac 40 et le Dow Jones ont
perdu leurs meilleurs alliés pour soutenir les cours : les entreprises. La période de publication des résultats des
grandes sociétés vient de se terminer.
La Bourse ne pourra plus profiter de
l’annonce de bénéfices souvent record (83 milliards d’euros pour le
Cac 40 en 2010) et de prévisions rassurantes. Les 500 plus grandes entreprises américaines du S&P 500 visent
une hausse, en moyenne, de 15,6%
des bénéfices pour 2011. C’est supérieur aux attentes initiales (+ 14,4%).
Mais les experts ont revu à la baisse
PAR FRANÇOIS
MONNIER
L
es signes d’avertissement se
multiplient. Jusqu’à la semaine
dernière, les Bourses européennes
et américaines faisaient encore figure de places fortes pour les investisseurs à la recherche de bons placements. L’inflation non maîtrisée
en Chine et les risques géopolitiques en Afrique du Nord et au
Moyen-Orient avaient conduit à un
rapatriement des capitaux vers l’Europe et les Etats-Unis. Mais l’abaissement de la note de la dette espagnole a relancé les craintes sur les
dettes souveraines européennes
leurs estimations pour ce premier semestre. Tout se jouera donc dans la
seconde moitié de l’année.
En attendant, « l’indice de la
peur », mesurant la nervosité des investisseurs, grimpe (voir graphique
ci-contre). Préparons-nous à une
nouvelle « attaque », en privilégiant
les valeurs défensives et de rendement (lire pages 6 à 8), et en limitant
toujours à 50 % la part des actions
dans les portefeuilles financiers.
Rappelons que nous avons recommandé de réduire l’exposition
aux actions en février lorsque le
Cac 40 valait plus de 4.100 points.
Nous avons suivi le conseil de Jules
César : le danger que l’on pressent,
mais que l’on ne voit pas, est celui
qui trouble le plus .
VALEUR
BioMérieux
Natixis
PPR
Scor
Sequana
CONSEIL
PRÉCÉDENT
Acheter
Achat spéculatif
Rester à l’écart
Acheter en baisse
Acheter
Nous recommandons de
prendre partiellement ses
bénéfices sur Sequana. Depuis notre conseil d’achat
du 24 mars 2010, le titre a
DATE DU
NOUVEAU
CONSEIL
CONSEIL
29-10-2009
Conserver
10-09-2010
Acheter
04-02-2010 Acheter en baisse
08-01-2011
Acheter
24-03-2010 Vente partielle
bondi de 46 % (page 42).
Nous devenons plus prudents à l’égard de BioMérieux car 2011 sera une année de transition (page 19).
« L’INDICE DE LA PEUR »
COMMENCE À SE TENDRE
Le Vix, un indicateur de volatilité du marché américain
50
En $
Mai : crise grecque
et risque de contagion
45
40
35
Février : guerre civile
en Lybie
et hausse des cours
du pétrole
30
25
20
La Bourse sur les traces de Fibonacci
▶ Toute tendance haussière est
marquée par des phases de
correction. Pour bien appréhender
ces périodes, la suite de Fibonacci
est utile. Elle nous apprend que
l’indice, après une période faste,
peut effacer une partie de ses
gains : 23,6%, 38,2%, 50%, 61,8%
ou 76,4%. Après une hausse de
9,3% par rapport à fin 2010, la
baisse observée du Cac 40 depuis
le 18 février s’inscrit dans cette
suite. Vendredi 4 mars, le Cac 40
avait reperdu près de 38,2% de ses
gains, puis, vendredi 11 mars, le
retracement s’élevait à un peu plus
15
de 61,8%. La plupart du temps,
lorsque la baisse a dépassé
nettement les 61,8 %, l’indice
retrouve son niveau de cours
précédant la vague haussière. Cela
signifierait que le Cac 40
reviendrait à 3.804 points, son
niveau du début de l’année.
F. M.
Mars Avril Mai Juin Juil. Août Sept. Oct. Nov Déc. Janv. Fév. Mars
2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2011 2011 2011
Un Vix élevé traduit un marché nerveux. Une faible valeur, à
l’inverse, indique un relatif optimisme pour la Bourse américaine. La variation du Vix est toutefois plus importante
que la valeur elle-même de l’indice. Si celui-ci progresse,
il indique des inquiétudes croissantes. Cet indicateur est
calculé par le Chicago Board Options Exchange à partir de la
moyenne des volatilités sur les options d’achat et les options
de vente émises sur le S&P 500.
LA SEMAINE DU CAC 40. LE MARCHÉ AU PLUS BAS DEPUIS LA MI-JANVIER
Variation
du Cac 40
Lundi
7
- 0,74 %
Mardi
8
+ 0,64 %
Mercredi
9
- 0,55 %
Jeudi
10
- 0,75 %
Vendredi 11 - 0,89 %
en clôture
+ haut / + bas / vol
4.049,98 3.990,41
3,5 Mds 4.017,43 3.964,99
3,5 Mds 4.035,81 3.985,91
Le marché
Le marché
Le marché
4.050
4.020,2
3,5 Mds 3.980,85 3.940,25 3,6 Mds 3.951,46 3.915,21
le vendredi
en clôture
4.000
3.950
une tentative de rebond
à mi-séance. Mais les
3.990,41
préoccupations entretenues
par la guerre civile en Libye, la flambée
du pétrole et la situation financière des
pays les plus fragiles de la zone euro
ont repris le dessus.
Les valeurs
3.900
3.850
Le palmarès
en %
toujours représenté
par les dettes de certains Etats
européens. L’assagissement
des cours du brut a milité en faveur
de la hausse.
Les valeurs
- LVMH. L’acquisition du joaillier
Bulgari, partiellement payée en actions,
a été saluée par un gain de 1,3 % de
la valeur.
- Société Générale. La banque,
comme ses consœurs, a pâti du retour
des inquiétudes envers les dettes
souveraines européennes.
- Axa. L’assureur s’est octroyé 2,6 %
alors qu’a été accordé le dernier feu
vert à la reprise des actifs asiatiques
d’Axa Asia Pacific Holdings.
- STMicroelectronics. L’action a
profité d’une recommandation d’achat
des analystes d’ING.
Le marché
Le marché
Le scénario des jours précédents s’est
Le Cac 40 a clôturé sous 4.000 points Au terme d’une séance très hésitante,
l’indice est remonté in extremis
répété avec un indice sans grande
pour la première fois depuis
au-dessus des 4.000 points grâce
tendance. Comme lundi,
lle 20 jjanvier
i malgré
l é
au rebond des valeurs
bancaires, malgré le frein 4.015,91
le raffermissement du pétrole
et la dette de certains
3.993,81
européens dont le Portugal,
qui a émis un emprunt obligataire
à dix ans à un taux très élevé,
ont inquiété les investisseurs.
Les valeurs
Tout s’est ligué pour ramener
le Cac 40 à son niveau de mi-janvier :
l’agence Moody’s a dégradé la note
de l’Espagne, la Chine a annoncé
un déficit de sa balance commerciale
au lieu de l’excédent attendu et les
statistiques américaines ont déçu, faisant
elles aussi redouter un ralentissement
de l’économie mondiale.
3.963,99
Le tsunami au Japon, associé à de
moins bons chiffres chinois, a incité
les investisseurs à la prudence, alors que
se profilait aussi « une journée de la
colère » en Arabie saoudite. Les bonnes
statistiques américaines ont permis
de limiter la casse.
- 2,28 %
sur la
semaine
3.928,68
Les valeurs
- Crédit Agricole. La banque est
exposée aux pays du sud de l’Europe.
Les analystes de Crédit Suisse ont
dégradé les valeurs bancaires de
surpondérer à pondération en ligne.
3,9 Mds
- Danone. La défiance a profité aux
défensives, d’autant que Bonduelle,
en présentant ses résultats, a évoqué
une embellie de la consommation
alimentaire en Europe.
-Michelin. CA Chevreux a recommandé
le manufacturier à l’achat pour le repli
- Lagardère. L’action a perdu 2,1%
des cours de caoutchouc et sa capacité en réaction à l’annonce de ses comptes
à maîtriser ses coûts.
annuels.
Les valeurs
- LVMH. Le groupe de luxe, qui réalise
un tiers de son chiffre d’affaires en Asie,
a subi des allégements.
- Soitec (hors Cac 40). Après un bond
de 12 % la veille, le titre a encore gagné
3 %. La société a remporté, jeudi, un
important contrat. Natixis a relevé son
objectif de cours de 11 à 13 €.
+ 3,8 Alcatel-Lucent
- 1,8 BNP Paribas
+ 2,9 Michelin
- 1,04 PPR
+ 2 Michelin
- 2,5 Crédit Agr.
+ 0,8 Sanofi-Av.
- 3 Renault
+ 1,7 Société Gén.
- 2,5 Sanofi-Aventis
+ 1,7 Capgemini
- 2 EADS
+ 2,8 EADS
- 1,1 Schneider El.
+ 1,7 Peugeot
- 2,6 Alcatel-Luc.
+ 0,6 Danone
- 3,8 STMicroelectr.
+ 1 BNP Paribas
- 2,6 Saint-Gobain
+ 1,4 STMicroelectr.
- 2 Société Gén.
+ 2,6 STMicroelectr.
- 1,7 Alcatel-Luc.
+ 1,5 Essilor Intern.
- 2,8 Capgemini
+ 0,5 Capgemini
- 3,9 Peugeot
+ 0,7 ArcelorMittal
- 2,7 LVMH
Samedi 12 mars 2011 Investir-Le Journal des Finances n° 1940